Coronavirus hatte Ackman in Betracht gezogen, das Portfolio zu liquidieren

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(Bloomberg) – Der aktivistische Investor Bill Ackman war so besorgt über die möglichen Auswirkungen des Coronavirus, dass er zum ersten Mal überlegte, das gesamte Portfolio seines Hedgefonds zu liquidieren.

Stattdessen entschied sich der Milliardär für eine andere Strategie: eine lukrative Kreditabsicherung, die seinem Unternehmen einen Gewinn von rund 2,6 Milliarden US-Dollar einbrachte, als der Markt einbrach.

Ackman sagte in einem Brief an die Anleger des Fonds, Pershing Square Capital Management, am Montag, dass er den Erlös aus der Kreditwette verwendet habe, um die Investitionen in mehrere Portfoliounternehmen erheblich anzukurbeln. Dazu gehörte die Erhöhung seines Anteils an Berkshire Hathaway Inc. von Warren Buffett um 39% und die Reinvestition in Starbucks Corp. in einer neuen Position im Wert von rund 730 Mio. USD.

“Wir waren ausreichend besorgt über die gesundheitlichen und wirtschaftlichen Auswirkungen des Coronavirus, sodass wir zum ersten Mal in Betracht zogen, das Portfolio vollständig zu liquidieren, da wir der Ansicht waren, dass es wahrscheinlich ist, dass die Märkte erheblich zurückgehen werden”, sagte Ackman in dem Brief. “Nach einer sorgfältigen Prüfung des Portfolios kamen wir zu dem Schluss, dass eine Absicherungsstrategie besser mit unserer langfristigen Eigentümerphilosophie vereinbar ist und langfristig zu einem besseren Ergebnis führen würde als der Verkauf aller unserer Vermögenswerte.”

Pershing Square verwendete den Erlös, um seine Beteiligung an Howard Hughes Corp., dem Immobilienunternehmen, dessen Vorsitzender Ackman ist, durch ein zuvor angekündigtes Zweitangebot um 158% zu erhöhen. Ackman sagte, seine neue Starbucks-Investition belief sich auf etwa 10% des verwalteten Vermögens von Pershing Square in Höhe von 7,3 Milliarden US-Dollar, nachdem er seine vorherige Investition in die Kaffeekette in diesem Jahr beendet hatte.

Der aktivistische Investor erhöhte seine Anteile an Lowes Cos. Um 46% und an Hilton Worldwide Holdings Inc. um 34%. Pershing Square erhöhte auch seine Beteiligung am Burger King-Eigentümer Restaurant Brands International Inc. um 26% und am Hersteller medizinischer Geräte Agilent Technologies Inc. um 16%. Das Unternehmen erhöhte auch seine Cash-Position von 14% auf 18%.

Um das Portfolio vor den Auswirkungen des Virus zu schützen, zahlte Pershing Square rund 27 Millionen US-Dollar für Absicherungen in Form von Käufen von Kreditschutz für Investment-Grade- und High-Yield-Kreditindizes, sagte Ackman in einem Brief im vergangenen Monat. Die Absicherungen erwirtschafteten bis zu seinem Ausstieg am 23. März einen Erlös von 2,6 Milliarden US-Dollar.

Auf ihrem Höhepunkt, sagte Ackman am Montag, beliefen sich die Absicherungen auf etwa 40% des Gesamtkapitals des Unternehmens.

Hecken abgewickelt

Infolgedessen erzielte Pershing Square im März aufgrund des breiteren Ausverkaufs eine Rendite von 11% auf seine Investitionen und erzielte laut seiner Website bis zum 31. März eine Rendite von 3,3% seit Jahresbeginn.

“Wir wissen natürlich nicht, ob die jüngsten Tiefststände durch weitere Marktrückgänge durchbrochen werden”, sagte Ackman. „Unsere Entscheidung, unsere Absicherungsgeschäfte abzuwickeln, war auf das ungünstigere Risiko-Ertrags-Verhältnis zurückzuführen, das unsere Kreditabsicherungsgeschäfte bei zunehmenden Spreads bieten, und auf das viel günstigere Risiko-Ertrags-Verhältnis, das sich aus den damaligen Handelswerten der Unternehmen ergibt, an denen wir Aktien gekauft haben. ”

Er sagte, er glaube, dass der Pershing Square gut positioniert sei, um die Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie zu überstehen, nachdem die Hecken abgewickelt worden seien.

“Wir haben das Glück, Unternehmen zu besitzen, die dem Test der Zeit standhalten”, sagte er. „Wichtig ist, dass unsere Portfoliounternehmen im Allgemeinen als wesentliche Unternehmen angesehen werden und größtenteils während eines staatlichen und / oder nationalen Stillstands so weit wie möglich offen bleiben. Alle unsere Portfoliounternehmen werden jedoch kurzfristig in unterschiedlichem Maße von den Auswirkungen des Virus auf die Weltwirtschaft betroffen sein. “

“Die Hölle kommt”

Im vergangenen Monat forderte Ackman eine 30-tägige Abschaltung in den USA, um die Ausbreitung von Covid-19, der durch das neue Coronavirus verursachten Krankheit, zu verlangsamen. In einem Interview am 18. März sagte er, “die Hölle kommt”, wenn keine drastischen Schritte unternommen würden, um ihre Ausbreitung zu verhindern.

Eine Woche später sagte er in einem Interview mit Bloomberg TV, er habe bei einem Rückprall eine “Wiederherstellungswette” in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, nachdem er das Vertrauen gewonnen hatte, dass die Reaktion von Präsident Donald Trump auf den Ausbruch “in die richtige Richtung geht”.

Am Sonntag ging Ackman zu Twitter, um in einer Reihe von Beiträgen seine Gedanken zum Virus zu übermitteln.

„Obwohl es schwierig ist, positiv zu sein, wenn wir wissen, dass Zehntausende mehr sterben und viele weitere schwer krank werden, habe ich keine andere Wahl, als auf der Grundlage der Daten und Fakten, die ich kürzlich gesehen habe, optimistischer in die Zwischenzukunft zu blicken. Ich hoffe, ich habe recht “, schrieb er.

(Aktualisierungen mit einem Teil der Absicherungen im achten Absatz)

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