Was der China Trade Deal für US-Ölproduzenten bedeutet

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(Bloomberg Opinion) – Der letzte Woche zwischen den USA und China unterzeichnete Phase-One-Handel dürfte den amerikanischen Öl- und Gasproduzenten, die neue Exportmärkte erschließen müssen, einen großen Schub verleihen. Wie gut sie sich gegen Exporteure behaupten, die dem größten Energieimporteur der Welt näher stehen, hängt möglicherweise sowohl von der Wirtschaft als auch von der Politik ab.

Die am 15. Januar unterzeichnete Sektion Energiehandel verpflichtet China, verstärkt amerikanische Energieprodukte – Rohöl, raffinierte Produkte, Flüssigerdgas und Kohle – ab dem Stand von 2017 einzukaufen, einem Höhepunkt für US-Exporteure vor dem Handelskrieg begann bilaterale Beziehungen zu behindern. Die Länder einigten sich darauf, dass die Lieferungen im Vergleich zu 2017 in diesem Jahr um nicht weniger als 18,5 Milliarden US-Dollar steigen und 2021 mindestens 33,9 Milliarden US-Dollar über dem gleichen Ausgangswert liegen sollten.

Die US-amerikanischen Produzenten müssen neue Exportmärkte erschließen, um die Produktion aufzufangen, die immer noch schneller wächst als der inländische Energiebedarf. Dieses Überangebot begrenzt die inländischen Rohöl- und Erdgaspreise und beeinträchtigt deren Gewinn.

Bereits im Basisjahr 2017, bevor China die erste Welle von US-Zöllen auf seine Exporte erwiderte, haben amerikanische Exporteure nach Angaben der International Trade Commission Energieprodukte im Wert von 9 Milliarden US-Dollar nach China geliefert. Die Rohölexporte erreichten nach Angaben der Energy Information Administration 78,7 Millionen Barrel oder 81,8 Millionen Barrel.

Laut der UVP entfiel 2017 die Hälfte aller US-Ölexporte nach China auf Rohöl, während auf Erdgasflüssigkeiten (Ethan und Butan) – Schlüsselkomponenten eines Großteils der Produktion aus US-Schieferspielen – ein weiteres Drittel entfiel.

Die Exporte von Erdgas nach China stiegen 2017 ebenfalls auf 2,5 Milliarden US-Dollar, was zum Teil auf die gestiegenen Exportkapazitäten am Sabine-Pass-Verflüssigungsterminal von Cheniere in Louisiana zurückzuführen war, laut der Handelskommission US-Produzenten. Die IEA beziffert die LNG-Lieferungen nach China 2017 auf 103 Milliarden Kubikfuß oder 15% der Gesamtexporte aus den USA. Das Volumen ging sowohl 2018 als auch 2019 zurück.

Das bedeutet, dass der Deal zu einem enormen Anstieg des US-Öl- und Gasexports nach China führen dürfte. Wenn der gesamte Anstieg in Form von Rohöl erfolgen würde, könnte die Branche 2020 mit zusätzlichen 770.000 Barrel Export pro Tag und 1,4 Millionen Barrel Export pro Tag im Jahr 2021 rechnen, basierend auf einem WTI-Preis von 60 USD pro Barrel und Versandkosten von 5,50 USD .

Die US-Exporteure haben es jedoch möglicherweise nicht leicht, den chinesischen Markt für US-Energieprodukte zu eröffnen, insbesondere wenn die chinesischen Einfuhrzölle für amerikanisches Rohöl bei 5% und für LNG und Propan bei 25% bleiben.

Gasexporteure können es besonders schwierig finden. Laut BP Statistical Review of World Energy importierte China 2018 121 Milliarden Kubikmeter (4,29 Billionen Kubikfuß) Erdgas, wobei rund 60% der Gesamtmenge in Form von LNG und der Rest per Pipeline aus Ländern in Zentralamerika geliefert wurden Asien. Chinas größte LNG-Lieferanten – Australien, Katar, Malaysia und Indonesien – sind alle viel näher als die USA, was ihnen erhebliche Vorteile bei den Versandkosten bringt. Die Rohstoffpreise für US-Erdgas müssen niedrig genug bleiben, um diesen Versandnachteil auszugleichen.

Die Liste weiterer potenzieller Hürden ist lang. Mit der Inbetriebnahme der Verbindung Power of Siberia aus dem russischen Ostsibirien, die in diesem Jahr mindestens 5 Milliarden Kubikmeter russisches Gas liefern wird, wird der Wettbewerb um Pipeline-Lieferungen zunehmen. Dieses Volumen wird sich im Jahr 2021 verdoppeln und schließlich auf 38 Milliarden Kubikmeter pro Jahr ansteigen.

Laut der Beratungsgruppe Wood Mackenzie werden sich alle Gasversorger den Herausforderungen eines schwächeren chinesischen Nachfragewachstums stellen müssen, da das Land einem wirtschaftlichen Gegenwind und einer Vielzahl wettbewerbsfähiger Versorgungsoptionen ausgesetzt ist. Chinas eigene Gasproduktion soll in diesem Jahr um 9% steigen.

Im Ölsektor erfüllten die US-amerikanischen Lieferanten 2018 nur 3% der chinesischen Rohölimportanforderungen, was ihnen viel Raum für Wachstum gab. Es ist unwahrscheinlich, dass US-Qualitäten Flüsse aus dem Nahen Osten verdrängen, die typischerweise schwer und sauer sind (und hohe Konzentrationen an Schwefel enthalten, die entfernt werden müssen). Ähnliches gilt für russisches Rohöl wie für einen Großteil des aus Mittel- und Südamerika importierten Öls. Ihre einfachsten Ziele könnten Produzenten in Westafrika und der Nordsee sein, die Rohöle fördern, die eher den US-Qualitäten ähneln als denen der anderen großen chinesischen Lieferanten. Aber auch hier sind US-amerikanische Hersteller in Bezug auf Entfernung und damit Transportkosten im Nachteil.

Ein Bereich, in dem US-amerikanische Hersteller möglicherweise weniger Hindernissen gegenüberstehen, sind die Erdgasflüssigkeiten, die die Grundlage der meisten petrochemischen Prozesse bilden. Kunststoffe werden in den mittelfristigen Prognosen als ein wichtiger Wachstumsbereich für die Ölnachfrage angesehen, und China kämpft mit den USA um den ersten Platz in der Liste der inkrementellen Rohstoffverwendung der Internationalen Energieagentur.

Hersteller von sehr leichten, süßen (schwefelarmen) Roh- und Erdgasflüssigkeiten aus den US-Schieferformationen sehen sich bei ihren Lieferungen weitaus weniger Konkurrenten gegenüber, und es sind möglicherweise eher sie als die Exporteure herkömmlicherer US-Rohölsorten, die die eigentliche Energie sind Gewinner des Phase-One-Handelsabkommens.

Kontaktaufnahme mit dem Autor dieser Geschichte: Julian Lee unter [email protected]

So wenden Sie sich an den für diese Geschichte verantwortlichen Redakteur: Melissa Pozsgay unter [email protected]

Diese Spalte gibt nicht unbedingt die Meinung von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wieder.

Julian Lee ist ein Ölstratege für Bloomberg. Zuvor arbeitete er als Senior Analyst am Center for Global Energy Studies.

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